લગભગ એક વર્ષના આક્રમક દર વધારા પછી, શ્રમ બજાર આખરે ઠંડુ થવાના સંકેતો બતાવી રહ્યું છે, અને નવા કર્મચારીઓની સંખ્યા બે વર્ષના નીચલા સ્તરે પહોંચી ગઈ છે.

જેમ આપણે પહેલા ઉલ્લેખ કર્યો છે તેમ, ફેડ આગામી સમયમાં દરોમાં ક્યારે ઘટાડો કરશે તેના પર મુખ્ય ધ્યાન શ્રમ બજાર પર છે.

ડિસેમ્બરના નોન-ફાર્મ પેરોલ્સ ડેટા દર્શાવે છે કે ફેડના દર વધારાનું પરિણામ આવ્યું છે.

વધુમાં, બજાર માટે ખુશીની વાત એ છે કે ડિસેમ્બરમાં વેતન ફુગાવો નોંધપાત્ર રીતે ઠંડો પડ્યો - સરેરાશ કલાકદીઠ વેતન વાર્ષિક ધોરણે માત્ર 0.3% વધ્યું, અને કલાકદીઠ વેતન ઓગસ્ટ 2021 પછીના સૌથી ધીમા દરે વધ્યું.

ડિસેમ્બરના દર વધારા પછી એક પ્રેસ કોન્ફરન્સમાં, ફેડના ચેરમેન પોવેલે ભાર મૂક્યો હતો કે 2023 માં ફુગાવા સામેની લડાઈમાં વેતન ચોક્કસ મહત્વપૂર્ણ મુદ્દો છે.

અને ગયા બુધવારે જાહેર થયેલી ડિસેમ્બર મીટિંગની મિનિટ્સ દર્શાવે છે કે FOMC ના સહભાગીઓ માને છે કે ઉચ્ચ વેતન વૃદ્ધિ જાળવી રાખવાથી સેવા ક્ષેત્રમાં (હાઉસિંગ સિવાય) મુખ્ય ફુગાવાને ટેકો મળે છે, અને તેથી વેતન બિલ પર દબાણ ઘટાડવા માટે શ્રમ બજારમાં પુરવઠા અને માંગ વચ્ચે સંતુલનને વધુ પ્રોત્સાહન આપવું જરૂરી છે.

વેતન ફુગાવામાં નોંધપાત્ર ઘટાડો એ વાતના નવા પુરાવા આપે છે કે ફુગાવો વધુ ધીમો પડી રહ્યો છે અને ફેડરલ રિઝર્વ માટે વ્યાજ દરમાં વધારાની ગતિ ધીમી કરવાનો માર્ગ મોકળો કરે છે.

 

બેરોજગારીનો દર ઝડપથી વધશે

શ્રમ બજાર નોંધપાત્ર રીતે ઠંડુ પડ્યું હોવા છતાં, સતત આઠમા મહિને 223,000 નોકરીઓનો વધારો બજારની અપેક્ષાઓ કરતાં વધુ રહ્યો.

જોકે, નોન-ફાર્મ પેરોલ્સ પરના આ "નક્કર" દેખીતી રીતે અહેવાલ પાછળ, એ વાતને અવગણવામાં આવી છે કે રોજગાર વૃદ્ધિ સંપૂર્ણપણે ઘણા લોકો પાસે બહુવિધ નોકરીઓ હોવાના કારણે થાય છે.

ડિસેમ્બરમાં, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં 132,299,000 પૂર્ણ-સમય કામદારો હતા, પરંતુ તે જ સમયે, પાર્ટ-ટાઇમ કામદારોની સંખ્યામાં 679,000નો વધારો થયો, અને બહુવિધ નોકરીઓ ધરાવતા લોકોની સંખ્યામાં 370,000નો વધારો થયો.

છેલ્લા દસ મહિનામાં, પૂર્ણ-સમય કામદારોની કુલ સંખ્યામાં 288,000નો ઘટાડો થયો છે, જ્યારે પાર્ટ-ટાઇમ કામદારોની સંખ્યામાં 886,000નો વધારો થયો છે.

આનો અર્થ એ થયો કે ડિસેમ્બરમાં નવી નોકરીઓ મેળવનારા લોકોની વાસ્તવિક સંખ્યાના આધારે, નોન-ફાર્મ પેરોલની સંખ્યા નકારાત્મક હોવી જોઈએ!

અને "અતિશયોક્તિપૂર્ણ" નોન-ફાર્મ પેરોલ્સ રિપોર્ટે લોકોને આંધળા કરી દીધા હોય તેવું લાગે છે, અર્થતંત્ર મંદીના પ્રથમ સંકેતો દર્શાવે તેવી શક્યતા છે.

ઐતિહાસિક ડેટા પર નજર કરીએ તો ખબર પડે છે કે શ્રમ બજાર પોતે જ એક પાછળ રહી જતો સૂચક છે અને જ્યારે વ્યાજ દરમાં વધારો બંધ થાય છે અથવા નાણાકીય નીતિ દર ઘટાડા તરફ વળે છે ત્યારે બેરોજગારી દરમાં ઝડપી ઉપરની ગતિવિધિઓ જોવા મળે છે.

આનો અર્થ એ થયો કે ફેડ વ્યાજ દરો વધારવાનું બંધ કરે તે પછી વર્ષ દરમિયાન બેરોજગારીનો દર ઝડપથી વધવાની શક્યતા છે.

બેંક ઓફ અમેરિકાના અર્થશાસ્ત્રીઓ તો એવી પણ આગાહી કરે છે કે આ વર્ષે બેરોજગારીનો દર ૩.૭% થી વધીને ૫.૩% થશે, જે ૧.૯ કરોડ લોકો બેરોજગાર થશે!

 

મોર્ટગેજ દર ઘટવાની અપેક્ષા છે

શ્રમ બજારમાં મંદી અને વેતન ફુગાવાના પરિણામે, ફેડ દ્વારા દરમાં વધારા અંગે બજારની ધારણા ઘટી ગઈ છે, બજાર હવે ફેબ્રુઆરીમાં 25 બેસિસ પોઈન્ટ દરમાં વધારાની અપેક્ષા રાખે છે, જે 75.7% છે.

૧૦ વર્ષના યુએસ બોન્ડ યીલ્ડમાં પણ એક અઠવાડિયામાં ૩૦ બેસિસ પોઈન્ટથી વધુનો ઘટાડો થયો છે, અને મોર્ટગેજ રેટમાં વધુ ઘટાડો થવાની ધારણા છે.

જેમ જેમ ફુગાવામાં ઘટાડો થવાનું વલણ મજબૂત બનશે, ફેડની નજર પછીના તબક્કામાં શ્રમ બજાર પર રહેશે.

મોર્ગન સ્ટેનલીના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી એલેન ઝેન્ટનરે પણ ભાર મૂક્યો હતો કે શ્રમ બજાર આગામી મુખ્ય સૂચક હોવાની શક્યતા છે, CPI નહીં.

 

જેમ જેમ શ્રમ બજાર ઠંડુ થશે, ફુગાવો વધુ ઝડપથી ઘટશે, અને મોર્ટગેજ બજાર સુધરવાનું શરૂ કરશે.