૦૪/૨૩/૨૦૨૨

ફેડે તેની તાજેતરની મિનિટોમાં ઉલ્લેખ કર્યો છે કે તે મે મહિનામાં તેની બેલેન્સ શીટને સત્તાવાર રીતે સંકોચવાનું શરૂ કરશે, અને આગાહી કરી છે કે તે અત્યાર સુધીની સૌથી મોટી હોઈ શકે છે. ફેડરલ રિઝર્વે વ્યાજ દરમાં વધારો ચક્ર શરૂ કર્યા પછી, બેલેન્સ શીટને સંકોચવાની યોજના પણ એજન્ડામાં મૂકવામાં આવી છે. કેટલાક ઉધાર લેનારાઓને અચાનક "બેલેન્સ શીટનું સંકોચન" થવાથી વિચિત્ર લાગશે. 2020 માં જ્યારે કોવિડ-19 ફાટી નીકળ્યું, ત્યારે ફેડરલ રિઝર્વે બજારમાંથી મોટા પ્રમાણમાં બોન્ડ ખરીદવાનું શરૂ કર્યું, જેનો ઉદ્દેશ્ય બજારમાં નાણાં દાખલ કરીને અર્થતંત્રને ઉત્તેજીત કરવાનો હતો. આ પ્રક્રિયાને QE (ક્વોન્ટિટેટિવ ​​ઇઝિંગ) નીતિ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. QE નીતિનું સૌથી સીધું પરિણામ વ્યાજ દરમાં ઘટાડો અને બજારની તરલતામાં વધારો છે. QE નીતિ દ્વારા, ફેડનું અંતિમ લક્ષ્ય બજારમાં ચલણ ઉમેરીને વ્યાજ દર ઘટાડવાનું છે, આમ અર્થતંત્રને ઉત્તેજીત કરવાનો હેતુ પ્રાપ્ત થાય છે. છેલ્લા બે વર્ષમાં, શેરબજારમાં વધારો અને મકાનોના ભાવ અને નીચા મોર્ટગેજ વ્યાજ દર એ બધું QE નીતિને કારણે છે.

સંકોચાતી બેલેન્સ શીટને QE નીતિના વિપરીત કાર્ય તરીકે જોઈ શકાય છે, તેનો સીધો હેતુ બેલેન્સ શીટની બંને બાજુઓની સંખ્યા એક જ સમયે ઘટાડવાનો છે, જેથી ચલણના પરિભ્રમણને ઘટાડવાનો હેતુ પ્રાપ્ત થાય, જે QE નીતિની વિપરીત અસર પણ લાવે છે. QE નીતિની આડઅસર ઘણીવાર ફુગાવો હોય છે, અને વર્તમાન ફુગાવો "ઊંચો" હોય છે, તેથી ફેડ વ્યાજ દરો વધારવાનું શરૂ કરે તે પછી, તેને ફુગાવાને "ડબલ-બ્રેક" કરવા માટે, સંકોચાતી બેલેન્સ શીટ શરૂ કરવી પડે છે.

બોન્ડ ખરીદીનું કદ ઘટાડવાના ત્રણ મુખ્ય રસ્તાઓ છે; બોન્ડ સીધા વેચવા; અને પરિપક્વતા (રિડેમ્પશન) પર સંપત્તિઓને આપમેળે રિડીમ કરવાની મંજૂરી આપવી, એટલે કે, પરિપક્વતા પર પુનઃરોકાણ બંધ કરવું.

ત્રણેય પદ્ધતિઓનો ઉપયોગ બેલેન્સ શીટનું કદ ઘટાડવા, વ્યાજ દર વધારવા માટે ચલણમાં રહેલા નાણાંનું પ્રમાણ ઘટાડવા અને ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા માટે થઈ શકે છે.

સંકોચનનો છેલ્લો તબક્કો 2017 અને 2019 ની વચ્ચે હતો. 2015 માં ચાર વ્યાજ દર વધારા પછી બેલેન્સ શીટને સંકોચવામાં ખૂબ લાંબો સમય લાગ્યો. અને ફેડને તેના મહત્તમ $50 બિલિયન પ્રતિ માસ દર સુધી પહોંચવામાં આખું વર્ષ લાગ્યું.

આ સંકોચનનો રાઉન્ડ ત્રણ મહિનામાં શૂન્યથી $95 બિલિયન સુધી પહોંચી શકે છે. બજારો વાર્ષિક $1.1 ટ્રિલિયનથી વધુના ઘટાડાની અપેક્ષા રાખે છે. આનો અર્થ એ થયો કે આ વર્ષના અંત સુધીમાં અથવા આવતા વર્ષની શરૂઆતમાં, સંકોચનની ગતિ સમગ્ર 2017-2019 ચક્ર માટે કુલ ગતિ કરતાં વધી જવાની ધારણા છે.

પાછલા રાઉન્ડની તુલનામાં, ફેડરલ રિઝર્વે તેની બેલેન્સ શીટ ઝડપી ગતિએ અને વધુ તીવ્રતાથી ઘટાડી છે, અને મજબૂત કડક સંકેત આપ્યો છે. શું બેલેન્સ શીટને સંકોચવાની "આક્રમક" યોજના ટ્રેઝરી યીલ્ડમાં વધારો ઝડપી બનાવશે?

ઉપર જણાવ્યા મુજબ, સંકોચનનો આ રાઉન્ડ બોન્ડ રિઇન્વેસ્ટમેન્ટને રોકવાના સ્વરૂપમાં "નિષ્ક્રિય" હશે. જો કે, બેલેન્સ શીટનું "નિષ્ક્રિય" સંકોચન બજાર વેચાણ ઓર્ડર બનાવતું નથી, વ્યાજ દરના લાંબા અંતને સીધું આગળ વધારશે નહીં, વ્યાજ દર પર તેની અસર વધુ પરોક્ષ છે. બજારની પ્રતિક્રિયાને ધ્યાનમાં લેતા, ટ્રેઝરી બોન્ડ દરો અને મોર્ટગેજ દરો સહિત તાજેતરના વધતા બજાર વ્યાજ દરો પહેલાથી જ વ્યાજ દરમાં વધારા અને બેલેન્સ-શીટ સંકોચનની અસરમાં છે, અને લગભગ સૌથી "ગરુડ" પરિણામ પસંદ કરે છે.

નિવેદન: આ લેખ AAA LENDINGS દ્વારા સંપાદિત કરવામાં આવ્યો છે; કેટલાક ફૂટેજ ઇન્ટરનેટ પરથી લેવામાં આવ્યા છે, સાઇટની સ્થિતિ રજૂ કરવામાં આવી નથી અને પરવાનગી વિના ફરીથી છાપી શકાતી નથી. બજારમાં જોખમો છે અને રોકાણમાં સાવચેત રહેવું જોઈએ. આ લેખ વ્યક્તિગત રોકાણ સલાહ આપતો નથી, કે તે વ્યક્તિગત વપરાશકર્તાઓના ચોક્કસ રોકાણ ઉદ્દેશ્યો, નાણાકીય પરિસ્થિતિ અથવા જરૂરિયાતોને ધ્યાનમાં લેતો નથી. વપરાશકર્તાઓએ ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ કે અહીં સમાવિષ્ટ કોઈપણ મંતવ્યો, મંતવ્યો અથવા નિષ્કર્ષ તેમની ચોક્કસ પરિસ્થિતિ માટે યોગ્ય છે કે નહીં. તમારા પોતાના જોખમે તે મુજબ રોકાણ કરો.